内容简介

当我们讨论投资模型和理论的时候,现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是,如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实,它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动,以及无法证实的信念,都导致了投资者的失败,无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。
在这本新书里,杰克D.施瓦格对市场上最流行的观点、对财富管理的误解,以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论,到在牛市买入熊市卖出,施瓦格在本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托,辅以恰到好处的常识论证,对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论进行详细分析。
作者简介
期货与对冲基金领域公认的专家,拥有传奇经历的资深交易员。广受欢迎的投资交易领域作者。他目前是ADM投资者服务公司多元化组合投资策略基金的基金经理,同时还是一家知名量化交易公司Marktopper的投资顾问,主要负责指导大型系统交易项目,运用自身的技术来开拓全球期货投资组合。
此前,施瓦格曾任财富集团合伙人,该集团是一家伦敦对冲基金投资顾问公司,后被CloseBrothers集团收购。他还在华尔街做过20多年的研究总监,以及10多年商品交易顾问基金的主要负责人。
施瓦格先生近20年来在紧张的投资交易工作之余,走访了几十位全球知名的基金经理与交易员,将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”。他的书籍为对冲基金与交易领域记录下了浓重的一笔。《市场真相》是他的最新作品。
目录······
推荐序
前言
第一部分市场、收益与风险
第1章专家建议/2
喜剧频道大战CNBC
精灵指数
财经通讯
投资见解
第2章无效市场假设/14
有效市场假说与实证研究结果
价格未必总是对的
市场坍塌:有何信息支持?
基本面的变化与股价变化之间的断裂
价格变化决定了金融新闻
运好还是技高?文艺复兴大奖章基金的辉煌纪录
有效市场假说的错误前提:以棋局为喻
有些投资者甚至并没有想要赢
缺了哪一块
瞎猫碰到死耗子:为何市场如此难以战胜
对有效市场假说的谬误进行诊断
为何有效市场假说注定要被经济学理论所抛弃
投资见解
第3章历史回报的残暴统治/58
标普指数在市场见顶或见底后的表现
高回报和低回报年份对长线投资的含义
选择最好的板块有用吗
对冲基金:最高历史回报策略的相对业绩
为何选择业绩最优的板块或策略类型会跑输那么多
等等!我们是不是想说明……
投资见解
第4章风险计量指标/90
错误计量不如不计量
风险计量指标:波动性
问题在哪里
隐含风险
如何评估隐含风险
我们容易混淆波动性和风险
风险价值(VaR)指标存在的问题
资产风险:为何其外表极具欺骗性?价格重要吗?
投资见解
第5章波动性:不仅是风险——以杠杆ETF为例/115
杠杆ETF:所得非所愿
投资见解
第6章历史业绩陷阱/125
潜在风险
数据相关性陷阱
过高的收益率可能反而是坏事
无可比性
过长的历史业绩往往失去意义
投资见解
第7章回测数据,天使还是恶魔?/135
投资见解
第8章如何评价历史业绩/138
仅仅看收益率是没有意义的
风险调整后的收益指标
索提诺(Sortino)比率
可视化业绩评估
投资见解
第9章相关性:事实与谬误/168
相关性的定义
相关性体现的是线性关系
确定性系数
“荒唐的”相关性
相关性之误区
熊市中的表现
相关性与贝塔
投资见解
第二部分以对冲基金作为投资选择
第10章对冲基金的起源/182
第11章对冲基金概述/192
对冲基金与共同基金的差异
对冲基金类型
与股票的相关性
第12章对冲基金投资的观念与现实/209
对冲基金投资的基本原理
在对冲基金中引入投资组合的优势
管理期货的特例
单一基金风险
投资见解
第13章关于对冲基金的恐惧:人性使然/219
一则寓言
关于对冲基金的恐惧
第14章FOF表现不佳的悖论/226
投资见解
第15章杠杆谬论/233
武断的投资规则的愚蠢之处
杠杆和投资者偏好
杠杆何时危险
投资见解
第16章账户管理:比基金投资更便捷的选择/241
管理账户和基金之间的本质区别
管理账户的主要优点
个人管理账户与间接管理账户投资
为什么基金经理认同管理账户
有没有投资策略是不适用于管理账户的
反对管理账户的四种观点
投资见解
对第二部分的补充对冲基金的投资回报如梦幻泡影?/254
第三部分投资组合
第17章分散投资:10只股票够不够/260
分散投资的益处
分散投资:要多分散才合适
随机风险
异质风险
分散策略的有效性讨论
投资见解
第18章分散投资:何时该去繁从简/270
投资见解
第19章劫富济贫的罗宾汉投资/276
新的实验
投资组合重组的原理是什么
澄清一点
投资见解
第20章波幅大就一定不好吗/287
投资见解
第21章投资组合的构建原则/292
投资组合最优化问题
投资组合构建的八个原则
相关系数矩阵
投资见解
附录一期权基础知识/308
附录二风险调整后的收益指标/313
关于作者/317
20191122

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